金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸(fèi)在(zài)二(èr)季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一季(jì)度的(de)爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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