金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的(de)新人次是指什么，人次是单位吗(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处(chù)置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款人次是指什么，人次是单位吗账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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