今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒ特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗u)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易(yì)会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下(xià)的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形(xíng)成(chéng)主线行情。

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