A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但(dàn)地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本(běn)计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和(hé)产业价值的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的(de)高估(gū)值泡(pào)沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭>，整(zhěng)个白(bái)酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然(rán)崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭p>

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着(zhe)市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国(guó)移(yí)动的(de)新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次(cì外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落(luò)大(dà)部分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市(shì)场普遍观点还是认为(wèi)，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动，为(wèi)什(shén)么此前市(shì)值却(què)一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为两个(gè)重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方(fāng)面即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信基(jī)础设施企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移(yí)动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。