大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在(zài)于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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