在(zài家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕)华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕px;'>家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而(ér)采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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