财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义(yì)的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yí人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10n)公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营(yíng)。

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