北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是(shì)世(shì)界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的不同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的(de)责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务(wù)。” 菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救>

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于(yú)是否对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把(b菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救ǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享受与他(tā)交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来(lái)做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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