5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协无锡市是几线城市(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融(róng)资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成本，无锡市是几线城市后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的(de无锡市是几线城市)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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