上市(shì)公(gōng)司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一(yī)起退市却是个(gè)新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终(zhōng)止上市(shì)，搜特(tè)转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制(zhì)退(tuì)市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标(biāo)被终止上市，其可转债已(yǐ)进(jìn)入退市整理(lǐ)期，引发投资者对可转债信用风险(xiǎn)的(de)担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和(hé)股50克有多少参照物图片，50克有多少参照物票双(shuāng)重属性，自诞(dàn)生以(yǐ)来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传(chuán)的说法(fǎ)是，可转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有(yǒu)“股性”加油，下(xià)跌(diē)时有“债性”托底(dǐ)，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多(duō)年(nián)发展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市而(ér)退市的情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退(tuì)市，零违约历史或将被打破，可转债信用(yòng)风险(xiǎn)浮出(chū)水(shuǐ)面。虽说可转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市后(hòu)，依然可以执行(xíng)赎回和回售(shòu)等条款(kuǎn)，但由于大多数上市公司(sī)是因经营不善导致退市，财务状况并不(bù)乐观(guān)，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进行(xíng)赎(shú)回的可能性较(jiào)大。而如(rú)果启动破产重(zhòng)整，公司发行的可转(zhuǎn)债划(huà)归为(wèi)普通(tōng)债权(quán)，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑(duì)付(fù)亦存在(zài)很大不确定性(xìng)。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非(fēi)完全(quán)出(chū)乎意料，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及(jí)其他(tā)衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市、零(líng)违约(yuē)的“神话”。随着全面注(zhù)册制(zhì)改革的(de)持续推进(jìn)，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态化退市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚(máo)的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险随(suí)之上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债市场新常(cháng)态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没(méi)有理由(yóu)一成(chéng)不变，是时候重塑对可转债(zhài)的(de)认知(zhī)了。投资者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会优择(zé)品种，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以(yǐ)及发债公司(sī)偿债能力(lì)等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标(biāo)的时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风险较高的(de)标的，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理(lǐ)且随市场下跌估值(zhí)出(chū)现压缩的标(biāo)的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比例和结(jié)构，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可转债的退(tuì)市处理还(hái)有(yǒu)不少空(kōng)白和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽快(kuài)打齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如，可进一步(bù)明确可转债在退市后是否仍存(cún)在交易可能、是否还拥有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应加(jiā)强对可转债(zhài)的风险防控，强化发行前(qián)的(de)信用评(píng)级，对于信用资质较弱(ruò)的公司(sī)，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保资产与回(huí)售(shòu)条款等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证券市场将迎来全(quán)方(fāng)位、根本性的(de)变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑买入”“跟风(fēng)买入”的简(jiǎn)单套路行不通了，一(yī)些规(guī)则(zé)制度上的短板不能视(shì)而不见了。各市场参(cān)与主(zhǔ)体还需(xū)顺(shùn)时应势(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物shì)，调整包括(kuò)可转债在内的(de)投资方法(fǎ)，完(wán)善配套制度，提升风险(xiǎn)意(yì)识，共促A股市场健康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 50克有多少参照物图片，50克有多少参照物