近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家(jiā)广泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资(zī)本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿(y至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号ì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到(dào)国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等严肃话(huà)题，确实不(bù)该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化(huà)联(lián)合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的(de)是线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四十的业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上升(shēng)，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前(qián)。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始(shǐ)人(rén)高承远对(duì)《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确(què)定性和不(bù)可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以(yǐ)及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨大(dà)的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活(huó)创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重(zhòng)依赖(lài)IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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