大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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