随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今年(n自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别ián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lá自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别i)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的(de)一天。

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