美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出(chū)售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售(shòu)资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅波(bō)动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基本(běn)面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美(měi)国人担心他(tā)们(men)在(zài)银行或其他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到(dào)解决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机(jī)撞击了(le)该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形(xíng)下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的(de)风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目(mù)前(qián)市场的关注点在于(yú)美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(t上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗ǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下(xià)滑的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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