5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不(bù)会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚(xū)，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可(kě)以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付(f唐山大地震和汶川大地震哪个严重ù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额(é)收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压唐山大地震和汶川大地震哪个严重缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的(de)产品。

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