一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快rong>个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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