今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的苏州区号是多少产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年(nián)来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集(jí)规模(mó)上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)过(guò)去(qù)三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系(苏州区号是多少xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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