用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)络连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是(shì)服务(wù)企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软(ru平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ǎn)件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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