本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股市下(xià)跌的风险输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-八哥鸟寿命是多少年0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表(八哥鸟寿命是多少年biǎo)现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数八哥鸟寿命是多少年据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必(bì)行。英(yīng)为财(cái)情的美联储利(lì)率观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价(jià)效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其(qí)实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以来(lái)表(biǎo)现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支(zhī)了盈利增速(sù)；二是“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看(kàn)，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是(shì)为中字(zì)头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥(gē)”的(de)中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和(hé)5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自(zì)2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综(zōng)指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科(kē)技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再现？关(guān)键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电(diàn)气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德(dé)时代(dài)首季(jì)盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极(jí)泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换(huàn)在(zài)加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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