随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参与(yǔ)股(g开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ǔ)票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权(quán)益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着(zhe)经(jīng)济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代(dài)的关(guān)键环(huán)节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成(chéng)长空间。

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