在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更加前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？管理规(guī)模0.79体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金(jīn)发行相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点(diǎn)入(rù)市就容(róng)易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大(dà)规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模(m体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ó)要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门(mén)机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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