5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民(mí负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁n)币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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