“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个(gè)月低(dī)谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出(chū)就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预(yù)计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和(hé)官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决(jué)心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济(jì)和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外(wài)长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言(yán)称国储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传(chuán)闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季(jì)节(jié)性的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存(cún)适(shì)度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复(fù)苏进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的(de)数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需(xū)求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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