金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(美国总统奥巴马几岁zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(美国总统奥巴马几岁rén)民银(yín)行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì美国总统奥巴马几岁)跨(kuà)境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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