A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中创历(lì)史(shǐ)新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计算(suàn)，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王”。

　　拉(l禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ā)长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启(qǐ)示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离(lí)不(bù)开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似(shì)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计乎也预示着市场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字(zì)经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近(jìn)五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下(xià)场都不(bù)太好(hǎo)。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提(tí)升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价(jià)均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持(chí)续上涨以及(jí)维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资(zī)源(yuán)，但作为央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费禧与喜的区别是什么，喜字logo设计”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面(miàn)的(de)问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向(xiàng)产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司(sī)数(shù)字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入(rù)比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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