5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐ商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ng)响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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