财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触(chù是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗)发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗成的委员(yuán)会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决(jué)定(dìng)在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营。

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