“非农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美(měi)债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤(qī)的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联(lián)储进一步加息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级会(huì)议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有报道(dào)称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价(jià)可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)向北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在(zài)内的(de)其他(tā)一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于(yú)整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会(huì)非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计(jì)6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之(zhī)内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少(shǎo)，包(bāo)括今年(nián)交(jiāo)割(gē)品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去库(kù)和资金(jī体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤n)再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关(guān)注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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