5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内管理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、b得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手ooking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开(kāi)资料显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特(tè)估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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