尽(jǐn)管周五(wǔ)大(dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(shōu)益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每(měi)年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往(wǎng)后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等大产业(yè)趋势(shì)以及(jí)政府支持力度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩(jì)可能(néng)超预期的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引(yǐn)擎(qíng)光器件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产业链。其0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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