随(suí)着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格(gé)，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎn非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读g)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医(y非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ī)药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科(kē)技板(bǎn)块的(de)成长空间。

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