大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，为什么风流女人看指甲经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％为什么风流女人看指甲ng>

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对为什么风流女人看指甲乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起