昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存(cú萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌n)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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