北(běi)京时间5月7日，备受关(guān)注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答了(le)投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自(zì)中(zhōng)国的投(tóu)资者是(shì)最(zuì)多(duō)的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东(dōng)大(dà)会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景。中国(guó)将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投(tóu)资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些(xiē)更(gèng)好的(de)公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不确定因素(sù)的影(yǐng)响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可能(néng)会(huì)得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于(yú)对公司的价值(zhí)判断(duàn)而不是价格判断，选(xuǎn)择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最(zuì)新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术平均(jūn)值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对行选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好业平均值(zhí)偏(piān)低(dī)的67家(jiā)公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变(b选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好iàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手(shǒu)的(de)合(hé)众银行和2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛(shāi)选，还(hái)对海天(tiān)味业等这(zhè)类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出(chū)色，净(jìng)利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率均(jūn)在(zài)22％以上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的(de)最(zuì)低(dī)标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖(yǐng)电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有(yǒu)可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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