钠(nà)电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的(de)上(shàng)涨，而(ér)后再(zài)未(wèi)掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投(tóu)资计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负(fù)极嵌(qiàn)钠能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代(dài)推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科(kē)技(jì)有限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有意无意地“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后(hòu)录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价(jià)，不(bù)到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风浪(làng)，反而(ér)随着(zhe)时间(jiān)的推(tuī)移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波(b社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面ō)助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告(gào)出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平(píng)显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市(shì)以来(lái)公司经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池(chí)项目的自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根据(jù)最(zuì)新的(de)调(diào)研记录(lù)，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿(yì)元的(de)缺(quē)口。而(ér)为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依(yī)赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售(shòu)不(bù)低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营收将在(zài)当(dāng)前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市(shì)场对这个故事并(bìng)不再买账，除(chú)了资金实(shí)力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量(liàng)产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技(jì)除(chú)了在岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合(hé)作或战略合(hé)作协议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面司(sī)都以(yǐ)“目(mù)前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源(yuán)事业(yè)部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电池(chí)项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布(bù)数(shù)据则称，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能(néng)大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降(jiàng)下来才会有较(jiào)大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而(ér)被推到台(tái)前的(d社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面e)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持续下跌会否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资(zī)源(yuán)的(de)供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个(gè)有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度(dù)的也接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成(chéng)本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)正(zhèng)、负极材料(liào)价(jià)格(gé)可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离(lí)子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)打(dǎ)开，该成本(běn)临界点仍有进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电(diàn)池的成(chéng)本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能(néng)量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺(yì)科(kē)技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定(dìng)力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金(jīn)1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从传艺(yì)科(kē)技变为全(quán)资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的(de)产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期相去(qù)甚(shèn)远。

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