北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年(nián)的权重都(dōu)在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但(dà不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)n)我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度(dù)内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要(yào)高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币(bì)才能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢(huī)复长不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或(huò)商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年(nián)都(dōu)在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货(huò)商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的(de)投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美妙(miào)的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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