“非农(nóng)之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和(hé)分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期(qī)间采取行(xíng)动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待(dà空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同i)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无(wú)疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果(guǒ)收储的(de)对象是(shì)交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的(de)量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻(kè)见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条(tiáo)件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大，为控制成品(pǐn)库存(cún)压(yā)力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预(yù)期过高(gāo)。从下游(yóu)轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车(chē)刺(cì)激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认(r空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同èn)为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着(zhe)各(gè)产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来(lái)看，外(wài)需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春(chūn)节前(qián空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)市场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去库(kù)和资(zī)金再次(cì)做多(duō)的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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