大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出现异常(cháng)，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗g>

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起