在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融(róng)资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了(le)其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前(qián)的情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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