一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了(le)多种行情(qí美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的(de)学(xué)习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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