当前(qián)，市场(chǎng)投(tóu)资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下(xià)美国(guó)政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区免在5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国(guó)债(zhài)务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财(cái)政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监(jiān)管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下(xià)降(jiàng)，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少(s广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区hǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的(de)国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差(chà)经济数据带(dài)来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区或(huò)难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入增(zēng)库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前(qián)是季(jì)节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初(chū)以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风(fēng)险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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