财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天(tiān)际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各(gè)方资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，i“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的(die)表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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