昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huòn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìnn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写g)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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