昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三(sān)是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预(yù)期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的(de)情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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