在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对(duì)经(jīng)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧(jù)，尽(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证明，专业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何(hé)时候(hòu)都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能(néng)在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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