关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦公开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初(chū)期(qī)先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初(chū)期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理情(qíng)况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日(r卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ì)上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来(lái)改善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继(jì)续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上(shàng)市(shì)企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一(yī)轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油(yóu)脂需(xū)求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超(chāo)预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cú卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校n)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印尼(ní)国内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施(shī)优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结(jié)果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内(nèi)，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于(yú)大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四(sì)也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下(xià)，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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