昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fè过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句n)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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