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西安市城六区是哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在(zài)内的“中(zhōng)特(tè)估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市场整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中“一(yī)带一路”和运营西安市城六区是哪几个商(shāng)板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月召开(kāi)在(zài)即的(de)第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出(chū)台。今西安市城六区是哪几个年(nián)国务(wù)院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景气(qì)修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利能力修(xiū)复(fù)，带动能源链(liàn)整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的(de)方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于(yú)人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航(háng)运市(shì)场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及(jí)确(què)定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年(nián)高分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信(xìn)贷(dài)需求连(lián)续三个月超预期(qī)回暖，在稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平(píng)西安市城六区是哪几个稳增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。