在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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