周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的(de)空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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